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            游戲直播進入存量競爭 斗魚能否溯流而上?

            2022年11月23日 21:38:29   來源:美股研究社

              市場無比懷念2020年。

              彼時的前三季度,斗魚斬獲73.33億營收,歸母凈利潤6.82億,那是屬于斗魚、虎牙的雙雄時代。

              兩年后,行業環境巨變,催生之下的“宅經濟”并未給游戲直播帶來想象中的持續性利好,隨著行業開始進入存量競爭,斗魚還能否溯流而上?

              同比利潤扭虧 控制成本實現單季度盈利

              11月21日,斗魚(NASDAQ:DOYU)發布了第三季度財報。兩大主營業務收入下滑趨勢已經明顯放緩,同比利潤實現扭虧為盈。財報顯示,第三季度的營收為17.98億元。其中,來自直播的收入為17.05億元,廣告和其他收入為9330萬元。第三季度調整后凈利潤為2570萬元,上年同期為虧損7270萬元,同比實現盈利。

              通過降本增效,斗魚連續兩個季度都實現調整后單季度盈利,財報顯示,第三季度的收入成本為15.471億元,同比下降25.2%。其中,收入分成費用和內容成本同比減少28.23%;帶寬成本同比下降17.4%。

              當業務收入開始下滑,只要成本下降的的速度更快,依然可以實現賬面的盈利,但這對企業而言并非最優解。但長遠來說,利潤和現金流決定了企業的生命線長短,有足夠的糧草才更有可能找到方向,熬過黎明前的黑暗。

              斗魚表示,核心業務直播收入的減少是實施了審慎的經營戰略,以促進其平臺的長期發展。而廣告和其他收入減少,是繼續探索新的商業化模式,利用了一部分本可直接貨幣化的廣告流量,及在宏觀經濟疲軟的情況下廣告主的需求減弱。

              對于這個解釋,市場仍有質疑之聲,因為用戶是一個游戲直播平臺的根本,而斗魚的用戶數仍在“滑梯”之上。數據顯示,2022年第三季度,斗魚的平均移動月活用戶同比下降7.7%,平均付費用戶數量同比下滑22.2%。

              但公開數據顯示,2022年國內游戲直播行業用戶增長僅4%,宣布行業進入存量競爭格局。此外,今年上旬,四部門聯合發布《關于規范網絡直播打賞 加強未成年人保護的意見》,監管也步入“深水區”。市場和監管的雙重壓力之下,斗魚和其競爭對手虎牙,卻做出了不同的選擇。

              游戲直播進入存量競爭 “雙子星”的不同選擇

              第一是對電競賽事版權的態度不同。斗魚對版權的態度更為審慎,會從投入產出比、流量貢獻、成本評估的角度來確定版權的出價。摒棄“唯版權論”,逐漸將重心轉向自制內容的斗魚也因此放棄了絕地求生冠軍聯賽(PCL)和英雄聯盟職業聯賽(LPL)這兩項大熱門電競賽事的直播版權。而虎牙近幾年來則在版權方面加大投入,攬獲多項電競賽事獨家版權,去年更是斥資20億買下未來五年的LPL職業聯賽版權。

              隨著電子競技項目入選亞運會,再到國際奧委會宣布2023年舉辦首屆電競周,電子競技受到空前關注,隨之而來的便是各大電競賽事版權費持續走高。

              而購買版權,最終也是為了變現。通常路徑是,某平臺購買獨家版權后,再向其他平臺分銷。但當前宏觀經濟低迷,降本增效是整個互聯網行業的大趨勢,許多直播平臺在購買分銷版權方面格外謹慎。在分銷渠道縮減的情況下,版權購買的成本無法得到均攤,電競比賽也無法獲得更大的曝光量,既不利于電競項目的品牌樹立,也要求虎牙需要更強的商業轉化能力來對沖賽事版權的成本支出,相較之下,斗魚將重心向自制內容和運營創新轉移,無疑是更為長遠的選擇。

              第二是對內容生態的發力點不同;⒀繡EO董榮杰表示,未來將繼續推動直播技術的改進,探索新的產品功能。而斗魚創始人兼CEO陳少杰則透露,未來將進一步推進以游戲為中心的生態系統,深化與游戲開發商的合作。

              可以看出,虎牙仍以“產品”為中心,通過迭代產品加獨播版權,在存量市場上深度挖潛,提高了用戶的留存,這一策略很快便見效,虎牙Q3季度財報顯示,第三季度平均移動MAU達到8600萬,較去年同期略有增長,付費用戶也僅僅下滑了9%。

              專注直播產品升級的虎牙看起來逐漸穩住了陣腳,而迫切尋求業務形態邊界擴張的斗魚,著力打造的“直播+中視頻+圖文+社區”多元化的業務生態能否助其溯行業寒流而上?

              斗魚能否溯流而上?

              陳少杰曾表示,斗魚將拓展在游戲產業鏈上下游的影響力,持續深耕直播、視頻、圖文內容以及社區生態。

              在產業鏈上下游謀求業務擴張是明智之舉。從斗魚財報來看,營收只有直播收入和廣告兩大塊,其中直播收入占到了94.8%,收入方式單一致使盈利桎梏難解,而整個游戲產業鏈其實價值巨大,游戲直播平臺應大力延長產業鏈條,以直播和用戶為抓手,向游戲產業的深處挖掘價值,實現多元化發展。

              只有斗魚朝著游戲產業深處“潛”下去,企業的長期價值才能浮上來。網易的《永劫無間》上線時,斗魚和廠商聯合運營,通過旗下的頂級主播試玩和推廣,還舉辦了《永劫無間錦鯉杯》全民精英賽,進一步打開了游戲的影響力和知名度,大大提升了前期的用戶參與感,延長了宣發窗口期。此外,斗魚還與騰訊旗下《王者榮耀》《穿越火線》等多款游戲合作推出直播間游戲虛擬道具售賣等功能。斗魚和游戲大廠之間的合作正在催生出更多可能性。

              除了直播方面加強與上下游廠商的合作,在中視頻和社區方面,斗魚也制作了諸多成功的泛娛樂和泛游戲的PGC內容,如《陜北一家人》《光速大逃脫-仙鋒隊特輯》《最佳玩家》《湖南bangbangbang》《奔跑吧主播6》等。目前,斗魚的欄目體系已經覆蓋見面會、脫口秀、美食旅行真人秀、訪談、情景劇、記錄片等眾多內容形式。

              斗魚目前現金儲備充足,具備戰略轉向和探索業務新模式的實力。財報顯示,截止三季度末,公司的現金及現金等價物、受限現金和存款余額為68.7億元,充沛的現金流能夠支持企業持續探索創新變現方式與運營模式,逐漸實現長期價值。

              文章內容僅供閱讀,不構成投資建議,請謹慎對待。投資者據此操作,風險自擔。

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